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6月28日至6月29日，2025上市公司論壇在浙江省溫州市舉行。論壇上，上交所副總經(jīng)理王泊、深交所副總經(jīng)理李輝、北交所副總經(jīng)理周箴，分別就資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力等話題進(jìn)行發(fā)言，并介紹下一步改革發(fā)展方向。

上交所副總經(jīng)理王泊：將推進(jìn)科創(chuàng)板“1+6”改革舉措和示范案例落實(shí)落地

上交所副總經(jīng)理王泊表示，證監(jiān)會(huì)近日推出進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革的“1+6”政策措施。接下來(lái)，上交所將扎實(shí)推進(jìn)科創(chuàng)板“1+6”改革舉措和示范案例落實(shí)落地，加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)和政策解讀，不斷增強(qiáng)制度吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)提升市場(chǎng)獲得感，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展。

王泊認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)正處在邁向中國(guó)式現(xiàn)代化的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場(chǎng)也正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段。全面深化資本市場(chǎng)改革，為推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供了制度保障，同時(shí)也為引領(lǐng)上市公司價(jià)值重估提供了不竭動(dòng)力。在新一輪市場(chǎng)重估過(guò)程中，科技、消費(fèi)、紅利這三類資產(chǎn)起到引領(lǐng)作用，而這背后離不開政策、科技、改革這三重?cái)⑹碌墓餐饔谩?/span>

王泊介紹，近年來(lái)，上交所從融資端、投資端、交易端、服務(wù)端等多維度，推動(dòng)“理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資”理念落地。同時(shí)，上交所持續(xù)完善、豐富指數(shù)體系，為市場(chǎng)提供更多樣化的投資標(biāo)的，引導(dǎo)各類中長(zhǎng)期資金通過(guò)指數(shù)化投資方式配置資產(chǎn)。目前，滬市股票ETF已實(shí)現(xiàn)對(duì)重要寬基指數(shù)和中證一級(jí)行業(yè)的全覆蓋，規(guī)模突破2萬(wàn)億元。

王泊表示，“并購(gòu)六條”自實(shí)施以來(lái)，滬市披露各類資產(chǎn)重組方案676單，同比增長(zhǎng)15%；重大資產(chǎn)重組80單，同比增長(zhǎng)200%。其中，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)占據(jù)主流，新興行業(yè)通過(guò)并購(gòu)?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈布局、提升關(guān)鍵核心技術(shù)，傳統(tǒng)行業(yè)通過(guò)重組進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合、提升集中度。同時(shí)，上市公司之間的吸收合并、私有化上市公司開始增多，標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)并購(gòu)邏輯的不斷升級(jí)。

深交所副總經(jīng)理李輝：深交所正緊鑼密鼓謀劃創(chuàng)業(yè)板改革

深交所副總經(jīng)理李輝表示，創(chuàng)業(yè)板已成為資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的生動(dòng)實(shí)踐。自誕生之日起，創(chuàng)業(yè)板即承載著服務(wù)創(chuàng)新使命，為此進(jìn)行了一系列貼近創(chuàng)新型成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展特征的制度嘗試與創(chuàng)新，目前已成為深市高成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)聚集地、高水平創(chuàng)新動(dòng)能策源地、高質(zhì)量民營(yíng)企業(yè)主陣地。

截至今年5月底，創(chuàng)業(yè)板上市公司1380家，占A股上市公司總數(shù)的25.5%，總市值為12.7萬(wàn)億元，占A股總市值的14.7%。其中，國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)達(dá)1231家，占比89.2%；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司929家，占比67.3%。

“過(guò)去16年，創(chuàng)業(yè)板在落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、完善市場(chǎng)制度機(jī)制、提升市場(chǎng)功能等方面發(fā)揮著重要作用，但也面臨權(quán)重行業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)弱、上市公司分化加劇、新興產(chǎn)業(yè)后勁不足等新問題、新挑戰(zhàn)。”李輝表示，當(dāng)前新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，以人工智能、量子科技為代表的前沿科技正在重塑經(jīng)濟(jì)格局，這對(duì)資本市場(chǎng)更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提出了更高要求。

6月18日，證監(jiān)會(huì)在2025陸家嘴論壇上宣布，創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。李輝表示，目前深交所正按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，緊鑼密鼓地謀劃創(chuàng)業(yè)板改革，初步考慮從支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行上市、提升股債融資靈活性便利度、更大力度支持并購(gòu)重組和促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板投融資平衡等方面推出改革措施，構(gòu)建有利于提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的制度安排，突出創(chuàng)業(yè)板支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)屬性，鞏固和強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)創(chuàng)新、成長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)功能，引導(dǎo)更多資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚。

李輝介紹，創(chuàng)業(yè)板改革過(guò)程中著力做到“三個(gè)突出”。

一是突出服務(wù)大局。立足適應(yīng)百年未有之大變局和支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略全局，通過(guò)推進(jìn)新一輪改革，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板制度包容性、適應(yīng)性，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

二是突出問題導(dǎo)向。系統(tǒng)梳理制約創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)功能發(fā)揮的堵點(diǎn)難點(diǎn)，聚焦市場(chǎng)主體急難愁盼問題，拿出更多硬招實(shí)招，增加改革含金量、市場(chǎng)獲得感。

三是突出改革協(xié)同。統(tǒng)籌好多層次資本市場(chǎng)各板塊協(xié)同，堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展、辦出特色，借鑒吸收好的經(jīng)驗(yàn)做法，充分考慮創(chuàng)業(yè)板自身特點(diǎn)，形成差異化的制度安排，推進(jìn)投融資綜合改革。

北交所副總經(jīng)理周箴：守正創(chuàng)新 賦能中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

北交所副總經(jīng)理周箴表示，北交所錨定“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的戰(zhàn)略目標(biāo)，針對(duì)中小企業(yè)設(shè)置了多元的上市標(biāo)準(zhǔn)、特色的融資并購(gòu)制度、精細(xì)化的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則，企業(yè)創(chuàng)新活力逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)生態(tài)得到大幅改善，突出體現(xiàn)為四個(gè)“新發(fā)展”趨勢(shì)。

一是結(jié)構(gòu)新，企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量持續(xù)向好，北交所公司共268家，其中中小企業(yè)占比81%；二是動(dòng)能新，創(chuàng)新屬性逐步凸顯，北交所公司中，國(guó)家級(jí)“小巨人”企業(yè)占比超一半，2024年平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)5.04%；三是活力新，投融兩端逐步活躍，2025年以來(lái)日均成交額達(dá)294億元，上市公司積極運(yùn)用融資并購(gòu)工具做優(yōu)做強(qiáng)；四是機(jī)制新，北交所實(shí)施一體化監(jiān)管與服務(wù)，實(shí)現(xiàn)貫穿各環(huán)節(jié)的全鏈條監(jiān)管。

在經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變、產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)的背景下，創(chuàng)新型中小企業(yè)仍面臨多重現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。面對(duì)市場(chǎng)新形勢(shì)，周箴表示，北交所將統(tǒng)籌抓改革、優(yōu)服務(wù)、強(qiáng)生態(tài)等各項(xiàng)工作舉措，促進(jìn)北交所市場(chǎng)平臺(tái)功能更好地發(fā)揮，助力中小企業(yè)跨入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

具體來(lái)看，一是保持高質(zhì)量企業(yè)供給。立足促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，不斷優(yōu)化創(chuàng)新型中小企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，重點(diǎn)支持符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向、契合資本市場(chǎng)發(fā)展需要的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型企業(yè)上市，進(jìn)一步暢通科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)融資上市路徑。同時(shí)，堅(jiān)守市場(chǎng)定位，做好準(zhǔn)入把關(guān)，圍繞中小企業(yè)特點(diǎn)，提高審核問詢的針對(duì)性和精準(zhǔn)性，從源頭上不斷提升上市公司質(zhì)量。

二是堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，提升公司質(zhì)量。北交所將堅(jiān)決打擊各類違規(guī)行為，強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，持續(xù)推動(dòng)新“國(guó)九條”和“1+N”政策體系落地見效。一方面強(qiáng)化內(nèi)在約束，引導(dǎo)上市公司以內(nèi)容管理為抓手，發(fā)揮審計(jì)委員會(huì)內(nèi)審部門等機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用，提升“關(guān)鍵少數(shù)”規(guī)范意識(shí)，從源頭上筑牢合規(guī)根基。另一方面突出嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，對(duì)各類違規(guī)行為零容忍，加強(qiáng)自律監(jiān)管與行政監(jiān)管的有效銜接，協(xié)同推進(jìn)民事、刑事等立體化追責(zé)工作，切實(shí)維護(hù)投資者利益。

三是支持企業(yè)利用并購(gòu)重組等市場(chǎng)工具發(fā)展壯大。積極推動(dòng)“并購(gòu)六條”等政策相關(guān)案例落地，支持符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購(gòu)、收購(gòu)未盈利資產(chǎn)等案例落地，支持北交所上市公司并購(gòu)新三板掛牌公司，支持中小企業(yè)利用并購(gòu)重組尋求第二增長(zhǎng)曲線。同時(shí)，推動(dòng)完善北交所市場(chǎng)的融資工具，以拓寬中小企業(yè)融資渠道，降低融資成本。

四是鼓勵(lì)支持機(jī)構(gòu)投資者積極參與北交所市場(chǎng)。大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，加快推進(jìn)北交所做市商擴(kuò)容，推動(dòng)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)將資源向普惠金融服務(wù)傾斜，加大對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的關(guān)注力度、服務(wù)力度和投資力度。